金九不再，銀十是否值得期待？2013年鋼鐵市場在經過1-2季度的低迷之后，3季度迎來久盼的反彈，但在上行過程中壓力重重，中秋、國慶之后的4季度，鋼鐵市場的運行將如何演繹？筆者就目前市場關心的鋼材產量、庫存、出口、需求和成本等幾個問題，提出個人觀點，僅供參考。（注：以下內容也是筆者根據近期參加第一財經、香港新城財經臺等媒體采訪內容整理而成。）

    問題一：今年的粗鋼產量一直高位運行，對鋼價的影響大嗎？

    國家統計局最新數據顯示,今年1-8月粗鋼產量同比增長7.8%,至5.2184億噸。數據顯示,8月份粗鋼日均產量為213萬噸,略高于7月份的211萬噸。鋼鐵產量繼續維持高位運行，鋼企減產力度較小。預計今年全年粗鋼產量在7.7-7.8億噸，相比去年7.16億噸的產量，同比增長8%左右。國內的供給壓力較大。隨著下游需求的穩定釋放，高產量對鋼材價格的影響在逐漸削弱，對市場的預期也相對較低。主要是因為，在這么高的產量之下，中間的庫存卻在下降，下游的原料庫存也偏低，唯一的解釋就是被消化掉了。“高產量、穩需求”是當前鋼鐵行業的突出特點。

    問題二：7月份以來，鐵礦石價格大幅上揚，表現堅挺，后期還會持續下去嗎？

    最近的鐵礦石價格數據顯示，62%品位的澳洲PB粉每噸報價從最近3個月的低點110美金最高時上漲到142美金，漲幅近30%。（同期的鋼材平均價格漲幅也就10%左右）目前回落至135美元左右。當前正面臨方向性選擇。我們認為，從需求方面來看，雖然中國的粗鋼產量處于高位運行，對鐵礦石的價格有較大的拉動作用，但我們也應注意到，全球的礦石供給在今明兩年將保持8%以上的供給增速，但鐵礦石的需求及生鐵的產量增速只有3%左右，而且在今年四季度，力拓、必和必拓等國外礦山巨頭的產量將大幅釋放。從8月份澳洲的港口發貨量也可以看出，比7月份要增長30%以上。鐵礦石的供給壓力不言而喻。2013年4季度和2014年1季度，力拓、必和必拓和FMG等都有新增產能投入運行，全球主要礦山新增總量在6000萬噸左右的水平，供給壓力較大。因此，四季度鐵礦石價格的下行壓力較大，可能將靠近100美金左右的水平。

    問題三：今年以來，日元，以及越南、巴西等新興經濟體的貨幣大幅貶值，是否對我國鋼材的出口帶來了很大的影響？

    有一定的影響，但要分開來看。2013年1-7月份，中國鋼材出口目的地冰火兩重天，出口到鋼鐵主要生產國，譬如日本、韓國的量下降很大；出口到東南亞、巴西等新興經濟體的量在快速增長。韓國為532萬噸，同比下降10.4%；日本為36萬噸，同比下降30.1%；越南為215萬噸，同比增長63.3%；印度尼西亞為129萬噸，同比增長27.3%。

    主要是因為：一是韓國日本產量大，國內供給壓力大，進口替代。二是貿易保護較為嚴重，匯率波動大，日元大幅貶值等，使得我國出口到這些地區的難度加大；東南亞等新興地區的出口量大幅增長，主要是由于該地區加大基礎設施建設，對鋼材需求迅猛增長，國內供給在短期內難以跟上，從而需要大量從國外進口鋼材。另一方面，中國的螺紋鋼、線材等低端鋼材品種優勢凸顯，價格較低，具有具有競爭優勢，因而出口大增。

    問題四：我國鋼廠、貿易商的庫存處于什么樣的水平？

    整體上看，處于合理的、較為偏低的水平。鋼材庫存主要分為三大板塊：鋼廠庫存、中間貿易商庫存、終端庫存，終端庫存難以全面準確統計，行業內一般用鋼廠庫存和中間的貿易商庫存水平來判斷整個行業的庫存狀況。從重點鋼廠的庫存統計來看，8月下旬為1245萬噸，從農歷春節以來，總體上處于逐漸下降的過程中，春節后為最高的1451萬噸，到目前為止，下降了200萬噸左右的水平，去庫存的效果還是比較明顯的。從中間的貿易商庫存來看，今年比往年更明顯、更有效果。截至9月6號，上周五，根據Mysteel統計數據，全國主要城市的鋼材社會庫存量為1450萬噸，為年內連續23周下降，最高2251萬噸，降幅為35%，高于往年30%以內的降幅。分品種來看，由于建筑行業表現較好，所以螺紋鋼、線材等建筑鋼材的庫存降幅非常明顯，價格反彈力度也相對較大。

    問題五：中國的鋼材下游需求情況如何？

    總體需求應該來說，還是不錯的。除了造船、家電等幾個行業表現較差此外，基礎建設投資、房地產和汽車等行業表現突出，被稱為拉動鋼材需求的新的“三駕馬車”，譬如地鐵、高速鐵路的投資力度還是非常大的。今年的鐵路固定資產投資追加到6600億元，基本建設投資也超過5000億，從鐵路十二五規劃來看，五年計劃基本建設投資2.5萬億元左右，每年至少也有5000億元，鐵路每年的總投資就要超過6000億。鐵路總公司再鐵路債，并且進行全年最大的500億的機車招標，前期停工的部分高鐵已經重新開工。等等，說明鐵路等基礎建設投資這塊是穩增長的重要陣地，同時拉動鋼材需求的重要引擎之一。房地產方面，房屋新開工轉正，新房銷售表現搶眼，房價穩步上揚，開發商施工和建設的積極性

非常高，這也鋼材需求形成重要拉動。汽車今年產銷比以往幾年都要好，接近15%的增長，汽車用鋼，特別是汽車板的訂單較為充沛，價格也較為堅挺。結合前面的庫存下降情況，說明今年的鋼材需求還是不錯的。

    問題六：鋼鐵生產企業的經營狀況在三季度表現有所改善，四季度又將怎樣？

    根據我們的成本模型測算，全國鋼廠在三季度的平均盈利水平，一噸鋼盈利100-200元之間，螺紋鋼等建筑鋼材生產企業要好于熱軋、中厚板等板材生產企業。這種微利狀況將在四季度繼續保持下去，但可能沒有三季度這么好。主要是由于：一是，原料價格觸底反彈上來，使得鋼材的生產成本上升，二是鋼材價格上行的壓力加大，在產能過剩、產量大量釋放下，成本轉嫁的能力較為有限。因此鋼鐵企業四季度的經營狀況總體表現為，比上半年要好，但可能比不上三季度。

                    出處：MRI 作者：楊華 發布時間：2013-09-16 11:08:32