2013年金三銀四和金九銀十，均在大家的期盼中淡淡的逝去。進入傳統淡季，行情能否像去年一樣淡季不淡，已成為新的熱點。十八屆三中全會已經開幕，從中長期來看，深化改革將有利于我國鋼鐵行業集中度的提高和國際競爭力的提升，那么對短期市場又將產生怎樣的影響呢？12月主流鋼廠出廠價能否隨著現貨市場價格的反彈而上調？筆者將對此進行淺析，僅供參考。

一、鋼材及原材料市場現狀

    鋼材市場方面：據Mysteel監測數據顯示，截止2013年11月8日，以全國鋼材市場均價為例，各品種自3月份見頂回落，6月份觸底反彈后再次回落，近期漲跌不一。就月環比來看，除螺紋鋼小漲2.1%外，板材類五大品種均表現為下跌態勢；其中跌幅最大的為熱軋和中板，均為1.5%左右。同比來看，所有品種均表現為下跌態勢；其中跌幅最大的為螺紋鋼，達9.1%。

    原料市場方面：據Mysteel監測數據顯示，截止2013年11月8日，就月環比來看，除張家港廢鋼表現為下跌外，其余各品種均表現為上漲態勢，其中唐山鐵精粉（66%）月環比漲幅最大，達2.9%。同比來看，除鐵礦石表現為上漲外，其余原材料均表現為下跌態勢；其中PB粉（61.5%）天津港價格較去年同期上漲10.6%。原材料價格的堅挺和鋼材價格的弱勢，高企的產量都與此脫不了干系。

二、鋼廠主要品種出廠價與現貨價差對比

    各主流鋼廠2013年11月份出廠價（掛牌）以穩為主，10月份期現價差繼續放大。主流鋼廠11月板材類出廠價以穩為主，局部小幅下調。10月份出廠價為穩中上調態勢，而各品種現貨市場價格均有所下跌，因此10月份期現價差環比有所擴大，但幅度明顯小于上期。

    年關將至，今年最后一次出價顯得至關重要。近期生產所需的接單量、2013年全年盈利目標、次年營銷規劃、一年一度的用戶訂貨會及次年年度協議的簽訂，各鋼廠可謂忙得不亦樂乎。在利益的天秤上，各個籌碼被不停的換來換去，來回比對、反復思量。凡此種種，都將作用于本年度最后一次定價策略。

    同時，我們也應該看到，隨著后結算政策的頻頻出現，鋼廠的資源不斷前移。產量的高企，直接后果就是大量的現貨充斥市場。在迅速搶占市場份額的同時，其后遺癥也將逐漸顯現，若長此以往鋼廠遠期合同接單必將受到不利影響。

    10月至今長材價格一波三折，先揚后抑再揚，近期表現為明顯上漲態勢，預計沙鋼中旬建材出廠價或將上調。沙鋼2013年11月1日出臺上旬價格政策，三級螺紋出廠價（掛牌）為3580元/噸，較上一旬繼續持平，此為連續四旬持平。較同期杭州市場現貨價格高出50元/噸（價差較2011年以來均值低113元/噸,），較去年同期低370元/噸。

    本次現貨市場價格的大幅反彈，建材社會庫存的明顯減少，都將對后期鋼廠出廠價的蓄勢待漲形成必要的支撐。即使后期現貨市場價格出現漲幅趨緩盤整態勢，考慮到近期期現價差過小，存在修復的必要，中旬調價或仍將表現為上調態勢。

三、近期宏觀、供需及成本分析

    美國經濟溫和復蘇；歐元區經濟景氣度有所回升，失業率仍維持新高；新興經濟體再度加息對抗通脹。當前美國經濟繼續呈現溫和復蘇態勢，制造業PMI持續向好，個人消費支出、零售銷售以及汽車銷售等多項指標亦穩步回升。加之圣誕節消費旺季即將到來，因此，四季度消費有望成為美國經濟的新亮點。歐元區經濟景氣度繼續回升，綜合PMI再創新高，零售銷售連續兩個月實現環比正增長；其主要成員國德國經濟表現亦持續向好。得益于持續寬松的財政和貨幣政策，比較低的匯率水平，以及過去兩年巨額貿易順差積累的儲蓄，當前歐元區經濟增長的動能不斷增強，預計四季度其經濟重回正增長的可能性較大。巴西央行年內五次加息抗通脹，三季度中國國內GDP增速在經歷了前兩個季度的下滑之后首次出現回升，工業增加值、消費、固定資產投資等經濟指標也基本維持了平穩增長態勢。不過四季度之后，隨著地方政府債務的集中到期，加上去年同期基數較高等因素的影響，經濟增速或將有所回落。

    10月下旬重點鋼企產銷存月環比均有所增長。中鋼協公布的最新數據顯示，2013年10月下旬全國重點鋼企本旬鋼材產量1890.9萬噸，較上月環比增長3.6%；本旬鋼材銷售結算量1449.5萬噸，較上月環比增長2.4%；本旬末鋼材庫存量達1287.6萬噸，較上月環比增長23.4%（庫存量的大幅增長緣于前期基數過低所致）。產量的增速大于銷量，這從鋼廠最近手持訂單量的不飽滿也可得到印證。預計隨著后期鋼廠陸續年檢，產量會較前期有所回落，供給壓力或將減輕。

    鋼材社會庫存繼續下降，其中長材庫存下降較為明顯。具體來看，11月8日，重點城市鋼材社會庫存總量為1373.1萬噸，較上月同期減少156萬噸，降幅10.2%，這主要是由于上月同期正值國慶節后，庫存較節前增加較多；與去年同期相比，庫存總量增加60.6萬噸，同比增長4.6%。

下游需求喜憂參半：房地產投資、新開工面積增速反彈；銷售增速維持高位，不過隨著按揭貸款的收緊以及基數等因素影響，4季度銷售增速或將逐步放緩；鐵路投資保持平穩增長。汽車、家電行業表現相對較好。整個機械行業仍然沒有出現反彈向上的跡象，對近兩月的宏觀經濟回暖感受并不明顯，但大部分工程機械企業反映9月的銷量環比出現了不同程度上升。造船新訂單有明顯提升，但增長能否持續仍有待觀察。

    從鋼廠成本及盈利數據來看，目前螺紋、中板、冷軋、熱軋四大品種除冷軋外均表現為虧損，盈利空間除螺紋鋼有所擴張外其余均有所收窄。據MRI成本模型最新數據顯示，截止2013年11月7日，四大品種中表現最好的是冷軋，盈利為正，僅較上月同期減少22元/噸；其次為螺紋鋼，雖仍表現為虧損，但較上月同期減虧94元/噸。

結論

    鋼材價格的弱勢和原材料價格的相對堅挺，導致盈利空間有所收窄。十八屆三中全會尚未結束，預計深化改革對中長期市場的意義遠大于對近期市場的作用。隨著現貨市場價格的反彈，預計11月份板材類期現價差擴張的幅度將進一步收窄；長材類或將適當拉大，對價差進行修復。重點鋼企產銷存均有所增長，社會庫存量繼續減少，下游需求喜憂參半，鋼廠盈利仍不容樂觀。

    綜上，我們認為主流鋼廠2013年12月份出廠價格（掛牌）板材類或將仍以穩為主，即使有調整，或將在其它配套政策中體現。長材類產品中旬或將小幅上調，預計調幅在50至100元/噸左右。

                    出處：MRI 作者：王金花 發布時間：2013-11-11 08:06:19