回顧2013年，鋼材市場從希望中走來，在糾結(jié)中漸行漸遠。展望2014年，在穩(wěn)中求進的大背景下，鋼材市場將會有怎樣的表現(xiàn)，讓我們拭目以待。作為市場風向標的主流鋼廠首鋼材市場方面：據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2013年12月6日，以全國鋼材市場均價為例，長材表現(xiàn)略好于板材。就月環(huán)比來看，除螺紋鋼小漲0.4%外，板材類五大品種均表現(xiàn)為下跌態(tài)勢；其中跌幅最大的為熱軋，為1.4%左右。同比來看，所有品種均表現(xiàn)為下跌態(tài)勢；其中跌幅最大的依然是熱軋，達9.7%。熱軋低迷的表現(xiàn)，一方面或與其本身漲跌幅較大相關(guān)，另一方面或與之前錢荒帶來的資金爭相出逃有關(guān),同時與熱軋產(chǎn)量增速較快也不無關(guān)系。預(yù)計隨著熱軋期貨的上市，熱軋走勢有望回歸理性。

        一、原料市場方面

        據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2013年12月6日，原材料各品種表現(xiàn)較為平穩(wěn)。就月環(huán)比來看，除鋼坯和進口礦表現(xiàn)為下跌外，其余各品種均表現(xiàn)為穩(wěn)中趨強態(tài)勢；其中鋼坯月環(huán)比跌幅最大，達2.3%。同比來看，除鐵礦石表現(xiàn)為上漲外，其余品種均表現(xiàn)為下跌態(tài)勢；其中PB粉（61.5%）天津港價格較去年同期上漲9.5%。

        二、鋼廠主要品種出廠價與現(xiàn)貨價差對比

        各主流鋼廠2013年12月板材出廠價（掛牌）繼續(xù)以穩(wěn)中趨弱為主，11月板材類出廠價（掛牌）和現(xiàn)貨價差繼續(xù)擴大，但是幅度繼續(xù)收窄。2013年即將過去，各鋼廠年度營銷例會基本告一段落，如何在2014年打個翻身仗成為當務(wù)之急。隨著大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的不斷金融化（鋼材和原材料期貨的陸續(xù)上市），各種暗補、后結(jié)算政策層出不窮，鋼廠出廠掛牌價對市場的指導(dǎo)意義漸漸被稀釋。相信在不久的將來，鋼廠的調(diào)價節(jié)奏會越來越快，方式也將更趨靈活和貼近市場。在供大于求的大背景下，賣方市場正在向買方市場徐徐過度。

        十一過后，隨著長材市場價格的緩慢回升，鋼廠出廠價穩(wěn)中上行變成主基調(diào)。近期仍表現(xiàn)不錯，預(yù)計中旬長材出廠價或?qū)⒗^續(xù)維持穩(wěn)中上行的節(jié)奏。具體來看，沙鋼2013年12月1日出臺上旬價格政策，三級螺紋出廠價（掛牌）為3760元/噸，較上一旬上漲80元/噸，此為國慶后四平一漲后的第二次漲價。較同期杭州市場現(xiàn)貨價格高出90元/噸（價差較2011年以來均值低70元/噸,），較去年同期高10元/噸。

        考慮到近期螺紋鋼市場價格在金融市場走強的帶動下表現(xiàn)較為搶眼，環(huán)保因素仍在持續(xù)發(fā)酵，后期產(chǎn)量回落將是大概率事件，圣誕節(jié)和元旦節(jié)提前備貨等利好疊加。雖目前各地氣溫較低，會影響長材的需求，資金緊張局面暫時仍難以緩解，但社會庫存總量仍表現(xiàn)為下行態(tài)勢。只要螺紋鋼市場價格不出現(xiàn)大幅下跌（當然這種概率較小），那么中旬鋼廠長材類調(diào)價或仍然表現(xiàn)為穩(wěn)中上行態(tài)勢。

        三、近期宏觀、供需、成本及市場心態(tài)分析

        宏觀面繼續(xù)回暖。3季度美國GDP同比增長2.8%，高于市場之前預(yù)期的2%。分項來看，作為美國經(jīng)濟核心動力的個人消費增速有所放緩，經(jīng)濟主要依靠私人投資驅(qū)動。歐元區(qū)通脹下行，失業(yè)率再創(chuàng)新高，歐洲央行降息維持寬松預(yù)期。10月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，多項經(jīng)濟指標延續(xù)回升態(tài)勢。

        11月下旬重點鋼企產(chǎn)銷量月環(huán)比均有所回落，庫存量有所增加。中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2013年11月下旬全國重點鋼企本旬鋼材產(chǎn)量1723.6萬噸，較上月環(huán)比降低8.8%；本旬鋼材銷售結(jié)算量1831.3萬噸，較上月環(huán)比減少6.1%；本旬末鋼材庫存量達1295.4萬噸，較上月環(huán)比增加0.6%。產(chǎn)銷量雙雙下滑，庫存量小幅增加，預(yù)計后期將延續(xù)此態(tài)勢。

        鋼材社會庫存繼續(xù)下降。具體來看，截至12月6日，重點城市鋼材社會庫存總量為1348.4萬噸，較上月同期減少24.7萬噸，降幅1.8%；與去年同期相比，庫存總量增加60.9萬噸，同比增長4.7%。（備注：因2013年庫存統(tǒng)計口徑有所變化，部分品種統(tǒng)計城市有所增加，為保證同比的合理性，已按照新增城市庫存量所占比重對歷史數(shù)據(jù)進行了修正。）

        下游需求延續(xù)分化態(tài)勢：房地產(chǎn)投資、新開工、施工和竣工面積均不同程度回落。隨著冬季的到來，建筑業(yè)的開工活動將逐漸下降，后期這一趨勢或繼續(xù)延續(xù)。汽車、機械等行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，造船新接訂單數(shù)據(jù)明顯回升。

        從鋼廠成本及盈利數(shù)據(jù)來看，目前螺紋、中板、冷軋、熱軋四大品種均表現(xiàn)為虧損，盈利空間除螺紋鋼虧損額有所收窄外其余均有所擴張。據(jù)MRI成本模型最新數(shù)據(jù)顯示，截止2013年12月5日，四大品種中表現(xiàn)最好的是螺紋鋼，盈利空間為-37元/噸，較上月同期減虧15元/噸。

        從各品種市場情緒指標來看，目前市場心態(tài)自11月底起，有所恢復(fù)。具體來看，除中厚板市場心態(tài)指標月環(huán)比表現(xiàn)為回升外，其余均表現(xiàn)較為低迷；其中中厚板情緒指標較上月同期回升7.14%。其余品種雖然月環(huán)比表現(xiàn)有所回落，但近期有觸底回升跡象，預(yù)計后期或?qū)⒀永m(xù)回升態(tài)勢。

        結(jié)論

        鋼材市場價格長強板弱，原料市場表現(xiàn)平穩(wěn)。各主流鋼廠板材類出廠價與現(xiàn)貨價差進一步擴張，但幅度繼續(xù)收窄；長材類價差有所擴大，不過仍低于歷史均值。國內(nèi)外宏觀面繼續(xù)回暖，供需矛盾有所緩解，鋼廠盈利仍不太樂觀，市場心態(tài)近期有所恢復(fù)。

        綜上，我們認為主流鋼廠2014年1月份出廠價格（掛牌）板材類或?qū)⑷砸苑€(wěn)為主，具體的結(jié)算仍將采取差異化政策。長材類產(chǎn)品中旬或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨強態(tài)勢，預(yù)計調(diào)幅在0至50元/噸左右。

        出處：MRI 作者：王金花

        發(fā)布時間：2013-12-09