近期煤焦鋼期價跌勢再起，各品種跌幅也較大。由于宏觀經濟欠佳，鋼材產業鏈資金緊張，現貨鋼價大幅下跌，且鋼市供需矛盾仍未明顯改善，后市滬鋼繼續下行將是主基調。

現貨鋼價跌幅較大

由于季節性需求減弱，銀行對部分鋼廠可能進一步減少信貸額度，加上近期“融資礦”風險陰霾難散，鋼鐵行業資金鏈問題再度成為市場關注焦點。鋼廠方面，有著“風向標”之稱的寶鋼集團日前出臺6月主要鋼材產品價格政策，再度大幅下調鋼材產品價格。與此同時，沙鋼集團也連續三旬下調三級螺紋鋼價格。雖然最新數據顯示，鋼廠鋼材庫存較今年高點出現一定程度下降，但是原料價格大幅下降打開了鋼價的下跌空間，加之宏觀經濟和鋼市需求預期較為悲觀，鋼廠接二連三下調鋼材出廠價格顯示鋼廠對后市比較謹慎。

鋼市供需矛盾依舊存在

當前鋼市供需矛盾依舊存在，鋼市去庫存壓力加大，鋼價弱勢格局難改。一方面，受經濟下行以及需求季節性回落影響，鋼材需求明顯走弱。1—4月我國固定資產投資同比增長17.3%，較1季度回落0.3個百分點，其中房地產投資增速回落0.4個百分點。在經濟下行壓力較大以及房地產市場依舊低迷的情況下，鋼材需求不容樂觀。另一方面，由于上游原材料價格跌幅大于鋼價跌幅，鋼廠利潤空間依然存在，鋼廠生產的積極性不減，從而催生大量的供給。最新數據顯示，4月我國粗鋼日均產量229.47萬噸，較3月增長1.26%，日均產量再創歷史新高。總體來看，在目前鋼鐵生產仍有利潤空間的背景下，鋼廠為了防止資金鏈斷裂，勢必會維持生產，同時加大去庫存力度，鋼價將進一步承壓。

礦價弱勢下行

鐵礦石方面，由于進口礦大幅增加，鐵礦石供需失衡明顯。4月我國鐵礦石進口量為8339萬噸，為歷史第二高水平，環比增長12.75%，同比增速更是高達33.85%。而需求增速明顯不匹配，4月國內生鐵產量為6018萬噸，環比下降2.22%，同比增長3.15%。另外，我們注意到礦價下行并未改善下游需求，鋼廠基于弱勢鋼價以及緊張的資金面，對鐵礦石采購依舊謹慎。當前大中型鋼廠庫存可用天數繼續維持在正常水平，加之港口貨源充足，后市鋼廠補庫積極性較差。與此同時，國內外礦山進入季節性增產周期，后市寬松供給格局不改，供給端仍將使礦價承壓。

綜上所述，下游需求轉弱決定鋼價下行壓力陡增，而鋼廠受利潤驅使生產積極性不減，后期市場供給端壓力將繼續釋放，而上游成本支撐大幅減弱，預計鋼價仍將延續弱勢。